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在基准利率及其预期稳定的情况下，对国债的投资都是以长线持有为主，流动性难免有所缺乏。因此当市场上出现大规模抛售的时候，这个市场的参与者第一反应是债券基本面出现了问题，不过随后他们就发现事实并不是这样。
美国的资本市场有极其专业的分工。债券市场的大鳄也为数不少。当对冲基金折戟泰铢的消息传来，随后债券市场的收益率出现了明显的上升，这两件事联系在一起，很快就有人明白这是对冲基金在募集资金，小道消息开始疯狂地蔓延。在这种情况下，债券市场的主要买家都开始耐心等待。
时间对于对冲基金来说可能就是金钱，但是对于投资国债市场的基金来说并不是问题，他们的客户相比起对冲基金的客户来说是风险厌恶型的，一年即便是5的收益都能让他们满意。因为少了绝对收益的要求，因此这些基金有足够的耐心。
这就是为什么老虎基金开始在市场上卖出美国国债。而到了现在才募集了仅仅五亿美元资金的原因。
“那些机构已经发现了我们的企图，恐怕以现在的市价很难有流动性。”负责债券交易的交易员们也是一脸的无可奈何，在这个市场上不是他们说了算，比他们资金雄厚的巨头比比皆是。
“是啊”朱利安罗伯逊叹了一口气，他也是一筹莫展，那里不是他们的主场，“泰铢方面的情况如何”
比利金是负责盯住亚洲市场的主要负责人，当听到朱利安罗伯逊发问，他微微地摇了摇头，说：“泰国方面先是解雇了一直支持泰铢的财政部长。然后总理出来再次发表申明，说有能力和信心保证泰铢不贬值。但我们的分析是，泰国方面很有可能出现外汇储备短缺的现象。”
顿了顿，他又接着说道：“不过他们在各个主要货币市场上仍然在干预。现汇市场上也是如此。远期的价格也回归到26附近，这是一个积极的信号。但是在现汇市场上，已经连续两天出现流动性缺失的现象，我们的判断是新一轮的进攻已经展开。”
说到这里，他看了看朱利安罗伯逊明显难看起来的脸色，试探着说道：“现在最要紧的是。如果我们不能及时地扩大头寸，那么即便最终泰铢失守，我们也要付出极其昂贵的成本。是不是该适当地消减头寸据说量子基金那边消减了五亿美元的头寸。”
在这种货币攻击的事情上，各大对冲基金虽然做不到信息完全公开，但相互间也没有刻意地隐瞒，因为他们都清楚双方的利益是一致的。
但是朱利安罗伯逊的注意点显然不在这里，他敏锐地察觉到比利金说到的一个现象，不等他把话说完，就立刻追问道：“你刚才说到什么市场已经出现两天流动性缺失的现象现汇市场”
“是的，就在财政部长辞职的当天，现汇市场就出现流动性缺失的现象，不过是我们的交易时间。昨天晚上也出现类似的情况，不过期汇市场上倒是出现反弹，显然是泰国总理的讲话让市场恢复了少许的信心。”比利金虽然有些吃惊，但仍然不慌不忙地回答道。
“财政部长辞职流动性缺失总理公开讲话”朱利安罗伯逊反复念叨这几个看似相关性不大的事情，半天之后突然问道：“除了重申支持泰铢外，泰国总理还说了什么”
“”比利金就是一愣，心中却想朱利安罗伯逊的反应未免有些过大，当然，这些他是不好说出口的，“自然是向外界解释为什么财政部长在这个时候辞职，完整的措辞是要为最近泰国国内低迷的经济负责，完全是一副外交口令，读不出更多的信息。”
“不”朱利安罗伯逊大声喊道，“这其中一定有联系，否则泰国总理不会多此一举，重申支持泰铢这一段话。关于泰铢远期头寸的调查怎么样了”
他的反应的确有些大，让在座的经理们纷纷收起不以为然的态度，转而认真地思考这其中的相关性。
大凡是成功的基金经理，对市场上出现的每个不同寻常的迹象都有敏锐的直觉，这也是他们能够持续成功的一个重要因素。朱利安罗伯逊就是这样的一个人，虽然他主要的业绩是在股票市场上，但不代表他对宏观经济、外汇市场没有类似的嗅觉。
“远期方面，根据泰国方面传回来的资料，情况非常不乐观。光是以远期形式流入到泰国金融机构的一年期美元贷款就达到了150亿美元之多，这还不算外流的资本。有理由相信，泰国方面关于还拥有300亿美元外汇储备的新闻完全不可信。”比利金想了半天，才面无表情地说道。
他的话一出，顿时引起一片惊叹声，几乎所有人的脸上都露出一副不可思议的表情。这些在对冲基金工作的人从来没有想过，if的数据竟然也会出错，尤其是在调阅了这个国家的资产负债表的情况下。
虽然if在这些对冲基金员工的眼中算不上什么，但毕竟是一个国际化的金融机构，所公布的相关数据肯定不会是无的放矢，就好像美国劳工部公布的就业数据一样，都会成为市场参考的主要指标，这种数据怎么可能出错呢
比利金微微撇了撇嘴，显然对他们的反应有所预料，这也是他为什么想了半天才开口的原因。
“如果是这样，那么肯定有人比我们更早发现了这个事实，说不定现在市场的做空就是由他们来主导”朱利安罗伯逊显然对这个事情早就有预料，当比利金说出的时候，他丝毫没有吃惊的神色，反而是飞快地思考这件事和最近发生的事情的相关性，并且在第一时间分析出了一个与事实极其符合的结论。
“国债方面，恐怕短期出不清了。就以这些资产作为抵押，尽快地向银行方面融出资金，全力做空泰铢，这一次的目标金额在二十亿美元。”
其他人又飞快地推敲了几个相关的细节，最终觉得朱利安罗伯逊所说的这个可能性最大，在确认最终方案和相应的分工后，老虎基金就开始新一轮的卖空泰铢的行为。
虽然朱利安罗伯逊反应神速，但是此时泰铢已经岌岌可危。钟石不计成本的卖出行为使得包括商业银行外汇交易部在内的机构也开始大肆跟风卖出，而在泰国方面，有投资的财团看到两天泰铢流动性缺失，也开始担心泰国金融机构的还贷能力，纷纷要求提前结束合约抽出资金，这种卖出泰铢的行为在6月15日达到了高潮。
老虎基金进场迟了，结果是他们只卖出区区三千万美元左右的泰铢，泰铢就守不住了。
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第三十四章三方合力一
不得不说，朱利安罗伯逊这个判断是非常准确的。当老虎基金的交易员将电话打到外汇经纪商的时候，对冲基金巨头大额融资的消息很快传到市场的各个角落，随后有泰铢交易业务的跨国银行也接到了借入泰铢的电话，于是商业银行的外汇交易部门也知道了这个事情。
和92年在英镑危机时量子基金扮演的角色一样，老虎基金也是市场关注的几个重点之一，重要性甚至不次于量子基金。量子基金方面，已经很久没有操作的迹象，市场开始将目光转向另外一个巨头，希望能跟随在老虎基金后面进行操作。
因此，当老虎基金重新进场的消息传出，整个外汇市场做空泰铢